国信证券(香港)：维持长城汽车“买入”评级 预计2024年销量将再度实现高增长

　　国信证券（香港）发布研究报告称，维持长城汽车（02333）“买入”评级，总体来看，认为其有望凭借自身深厚的技术积累，完备且富有特色与优势的产品矩阵，以及优秀的综合实力，在激烈的市场竞争中持续提升销量，并逐步扩大份额。公司向新能源全面转型成效显著，随着已上市新能源车型继续放量和新增车型的加入，预计后续公司新能源车销量大概率将持续走高。在越野车领域的显著领先优势，也有助于充分享受市场需求的持续增长。而空间广阔的海外市场，则有望成为带动持续增长的新赛道。

　　该行预测，公司2023年收入规模将再上新台阶，达到1800亿元或以上，主因：1、汽车销售规模的有望显著扩大，其中新能源车、出口销售是带动销量增长的主力；2、产品结构持续向上，高售价车型占比提升，带来的单车收入增加。该行预测公司2023年净利润或将出现一定幅度的下滑，主要考虑到以下几点影响因素：1、毛利率相对较低的新能源车型占比快速提升；2、行业竞争激烈，预计公司销售、研发等费用开支将继续快速增长；3、去年盈利基数较高。展望2024年，预计随着公司产销规模的迅速扩大，产品结构的不断上移，以及新能源车业务整体效率的持续提升，公司收入规模有望继续保持快速增长势头，而整体盈利能力则有望持续恢复，盈利规模大概率将重回高增长轨道。

　　展望2024年，该行认为公司汽车销量有望延续高增长势头，主要理由：1、公司2023年新增车型众多，且预计2024年将继续保持较高的新车型上市频率。众多新车型，尤其是系列新能源车型，将为公司带来销售增量。2、包括硬派越野和轻越野在内的越野SUV市场需求呈现不断扩大的趋势，而公司在越野车领域的布局领先且全面，整体优势十分突出。预计公司将充分受益于这一细分市场的持续扩大。3、公司在海外市场具备产品、产能、渠道等多方面优势。预计公司海外销售将持续发力，并带动总销量的快速增长。