博时基金包江麟：聚焦卫星产业链 投资角度可关注卫星制造端

　　2023年我国发射多颗卫星互联网技术试验卫星，持续的政策支持和技术突破为卫星互联网产业发展提供了坚实基础。

　　何为卫星互联网？其产业价值和作用是什么？未来有和投资机会？

　　1月12日，在博时基金2024年投资联席会上，博时基金行业研究部研究员包江麟围绕卫星互联网产业发展趋势展望进行了主题分享。他指出，对国内市场而言，2023年是卫星互联网发射的元年，未来，卫星互联网产业具有较大的投资机会。

　　“卫星互联网实际上是为实现全球覆盖的通信和联网能力，是6G的概念。”包江麟介绍称，在体系架构上，卫星互联网可被视为5G接入网的一种，可与地面共用核心网，在卫星上通过部署信号处理、链路层、网络层交换路由等功能模块实现空口协议处理及路由转发 。

　　我国自2008年后开始建设高轨通信星座——天通星座，定位于自主可控的高轨卫星通信网络。2016年天通一号首星发射，2020年正式进入商用。2023年，基于天通系列卫星实现卫星通话功能面世，智能手机等通用终端上应用的落地，标志着高轨卫星通信正式打开大众服务市场。

　　针对行业发展现状及前景，如何挖掘卫星互联网产业的投资机会和产业标的？

　　卫星通信产业链包括卫星制造、发射服务、地面设备制造和卫星运营服务四大重点领域。

　　包江麟指出，卫星行业是制造端的高点，“使用在卫星上面的零部件都被称为宇航级，是同类产品中规格要求最高的。卫星是航天应用的载体，目前国内在轨卫星应用领域主要包括通信、导航和遥感，其中，卫星通信和卫星导航应用大概各占15-20%，卫星遥感的应用占比40%-50%。遥感技术对于卫星而言，可以简单地理解为将摄像头或者是照相机搬到了天上，从而提升地面上水土、农业、海洋、国土等各方面的勘测和监控能力。”

　　“卫星互联网的卫星星座制造主要满足的是通信导航功能，其中通信载荷端，包括雷达、通信载荷、透明转发，以及星间链路等技术，在整个制造链占有比较高的价值量，是卫星互联网核心的技术，因此挖掘标的主要投资价值也会集中在这个环节。”包江麟认为，目前卫星行业投资角度主要关注在制造端和应用端。

　　包江麟分析称，对于整个卫星行业而言，卫星制造和发射环节的成本占比较高；其次是发射完之后需要形成地面端的接收能力，地面设备的制造商也占了一部分的成本和价值量；再是以运营和应用服务，其中包括了通信、卫星导航及卫星遥感等各类应用服务。

　　同时，包江麟表示，卫星应用服务是卫星产业链上市场空间较大、盈利能力较强的环节。卫星应用服务处于卫星产业链下游，包括卫星通信、导航、遥感相关的各类应用服务、应用软件和终端硬件等。“目前应用服务占卫星产业总产值超40%左右，整个产业链以制造端、地面端和应用端为主。在国内市场中，未来以6G为主的卫星互联网将打开另一片价值空间。对标马斯克的SpaceX，在轨运营卫星数量已经达到5000颗左右，地面用户端超200万，国内卫星互联网市场仍有较大的成长空间”。

　　此外，包江麟认为，手机直连是有望成为未来卫星互联网主流的商业形态。“手机直连卫星功能为大家所熟悉。无论是在飞机上、在船上，还是在沙漠里，在没有信号的地方也能够实现手机卫星上网功能，这就是手机卫星直连。无论是马斯克发的卫星，还是国内现在组网的试验星，基本上都能够逐步实现手机直连。”

　　包江麟表示，在卫星制造规模化、星座背景下，卫星制造进入“工业化”大规模生产时代。卫星互联网的星座组网建设，有望成为推动我国卫星大规模组网及通信和导航的相关应用落地。