【诺安债市点评】资金平稳宽松，利率曲线趋陡

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　　来源：诺安理财狮

　　一、债市回顾

　　本周（2月19日至2月23日），央行公开市场进行4270亿逆回购操作，到期11820亿，全周净回笼7550亿元，DR007围绕于1.8%附近波动，资金面呈现平稳状况。现券方面，流动性预期宽松、机构资产荒格局持续以及5年LPR报价下调，市场利率全面下行，债券收益率曲线走陡。具体来看，利率方面，相较前一周收益率曲线，各品种利率整体下移，10年期国债收于2.40%附近，10年国开收于约2.56%；信用方面，收益率均有下行，信用利差略有走阔。

　　二、市场信息

　　1． 2月20日，全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价：1年期LPR为3.45%，与上次持平；5年期以上LPR为3.95%，较上次下调25BP。在MLF利率保持不变的情况下，LPR报价进行非对称下调，其中1年期LPR连续7个月持平，5年期以上LPR在持平8个月后下调25BP。

　　2． 据财联社报道，吉林、广西等地银行近日密集发布存款利率调整公告，对一年期、三年期和五年期的存款利率进行下调，下调幅度为10BPs至60BPs不等。

　　3． 美联储1月会议纪要显示，与会者认为目前的货币政策立场是具有限制性的，并将继续对经济活动和通货膨胀构成下行压力，预计商品和劳动力市场的供需将继续趋于平衡。与会者也指出，经济前景不确定，仍然高度关注通胀风险。

　　三、后市展望

　　节后流动性整体宽松，债券市场供给规模较少，机构资产荒格局尚未缓解。经济层面，年初以来房地产行业销售和价格数据均呈现较弱走势，其他领域亦未看到明显改善。货币政策当前处于宽松周期，流动性合理充裕，财政政策保持积极的同时需要防范化解地方债务风险。逐渐接近全国两会召开，关注后续稳增长政策方向。当前市场环境依然相对有利于债券利率走势，组合建议保持一定的久期和仓位，提升资产流动性。

　　风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。