通胀符合预期，美联储降息会如期而至吗？

　　Wind

　　周四，美国个人消费支出物价指数（PCE）  1月同比升2.8%，预期升2.8%，前值升2.9%。环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.4%，预期升2.4%，前值升2.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。

　　此前市场预估数据显示，美国1月整体PCE将月率增长0.3%，年率增长2.4%；核心PCE预计月率增长0.4%，年率增长2.8%。

　　作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。

　　与此同时公布的美国至2月24日当周初请失业金人数为21.5万人，预期21万人，前值20.1万人。

　　美国1月个人收入环比升1.0%，预期升0.4%，前值升0.3%；个人支出环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.7%。实际个人消费支出环比降0.1%，预期降0.1%，前值升0.5%。 

　　消息公布后，美国股指期货小幅走高，道指期货收窄日内跌幅至0.13%，标普500指数期货和纳指期货由跌转涨。截至收盘，美国三大股指集体收涨，道指涨0.12%，标普500指数涨0.52%，纳指涨0.9%创收盘历史新高。美债收益率全线走低，5年期美债收益率跌1.6个基点报4.251%，10年期美债收益率跌1.6个基点报4.255%，30年期美债收益率跌2.7个基点报4.382%。

　　该指标将成为市场判断通胀是否卷土重来，以及美联储下一步行动的关键。

　　两周前，美国劳工部发布的1月CPI数据超出预期。当月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，并未如愿步入“2时代”，市场倍感失望。

　　但美国劳工部下属统计局本周解释称，一项租金通胀指标飙升，是指数分项权重调整所致。

　　最新数据表明，美国个人消费支出价格指数（PCE）第四季度折合年率上涨1.8%，核心PCE指数走高2.1%，与初值相比有所上修。数据公布当日，美联储多位官员再次强调，仍然需要等待更多通胀接近2%目标的证据才能确定合适开始降息。

　　//  降息前景不变  //

　　美国PCE和初请数据公布后，标普全球评级首席美国分析师Satyam Panday表示，谨慎的做法是，在2月数据出炉之前，不要做出任何强烈的判断，无论通胀在1月的加速是由于季节性调整因素的干扰，还是更令美联储担忧通胀的开始。

　　业内人士点评，美国通胀无意外，为美联储6月降息留下空间。在就业市场似乎失去动能之际，美国通胀如预期般略有放缓，推低美债收益率，因该数据看来不太可能改变今夏降息的前景。

　　高盛集团的策略专家Scott Rubner表示，想要预测本轮美股涨势的顶部是不可能的。Rubner称，就在经济既不过热也不过冷的“金发女孩”情景利好市场之际，散户交易者被这轮涨势所吸引，促使分析师快速上调年末目标位。他表示，3月份市场“更加客满”，涨势已经“倦怠”，但没有抛售的催化剂。

　　不过，对于美股来说，降息并非一定是“好时光”。

　　艾德证券期货研报称，过去40年来（ 1983 -2023 ），美联储经历了5次完整的降息周期。经过一轮加息周期之后 ，转为降息，在降息的过程中出现了4次实质性衰退 。在降息周期中，仅有1次（ 1984年10月-1987年1月）实现了经 济 ‘软着陆’。不同触发因素导致的衰退程度不同的实质性衰退 ，标普500指数在这些降息导致的衰退中，最大跌幅57.69%，最小跌幅20.36% 。